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深度F9:山东路桥(000498)

机构观点

投资评级

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时间段买入增持中性减持卖出总家数
1月内400004
3月内15000015
6月内20000020
1年内29100030

盈利预测

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预测指标14A15A16A17E18E19E
每股收益(元)0.27790.33660.38360.54950.73570.9736
净利润(元)3.11亿3.77亿4.30亿6.21亿8.33亿11.0亿
特别声明:投资评级和盈利预测数据均来自于第三方研究报告。

重要财务指标

利润趋势(归属净利润 元)

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时间2017201620152014
第一季度2682万-210万3312万2414万
第二季度2.32亿1.35亿8605万6794万
第三季度1.15亿8608万4881万
第四季度1.82亿1.72亿1.70亿

收入趋势(主营收入 元)

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时间2017201620152014
第一季度13.0亿6.25亿7.73亿9.56亿
第二季度29.4亿13.5亿15.9亿16.1亿
第三季度22.3亿16.7亿17.9亿
第四季度39.4亿33.9亿24.8亿

盈利趋势(每股收益 元)

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时间2017201620152014
第一季度0.020.000.030.02
第二季度0.210.120.080.06
第三季度0.100.080.04
第四季度0.160.150.15

重要指标

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指标名称17-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-3115-09-30
基本每股收益(元)0.23120.02390.38360.22150.1184-0.00190.33700.1832
扣非每股收益(元)0.2115--0.3589--0.1159--0.3320--
稀释每股收益(元)0.23120.02390.38360.22150.1184-0.00190.33700.1832
净利润(元)2.59亿2735万4.31亿2.49亿1.33亿-206万3.78亿2.05亿
净利润同比增长(%)95.06--14.1021.0411.86-106.2121.1045.81
净利润滚动环比增长(%)21.086.822.397.4314.40-9.320.3411.03
加权净资产收益率(%)7.200.7413.217.854.27-0.1613.277.45
摊薄净资产收益率(%)6.990.7712.397.574.20-0.0712.427.17
毛利率(%)14.1910.8514.3014.9914.6515.0816.2115.60
实际税率(%)23.7620.5528.6629.4630.48180.5629.0825.96
预收款/营业收入0.591.620.150.210.210.960.060.19
销售现金流/营业收入1.132.150.921.131.442.830.820.98
总资产周转率(次)0.270.090.640.360.180.060.730.41
资产负债率(%)76.8376.0876.9374.3371.4867.6570.8270.76
流动负债/总负债(%)81.8181.6887.3188.3295.5299.2699.3399.34

主要业务构成

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按行业分
按产品分
按地区分
主营构成主营收入(元)主营成本(元)主营利润(元)
建筑业40.9亿35.3亿5.62亿
其他(补充)1.49亿1.09亿3945万

杜邦分析

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7.20%
1.67%
4.32
6.12%
27.24%
76.83%

核心题材

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要点一:所属板块 大订单 工程建设 山东板块 深股通

要点二:经营范围 公路、桥梁工程、隧道工程、市政工程、建筑工程、交通工程、港口与航道工程、铁路工程、城市轨道交通工程施工;承包境外公路、桥梁、隧道工程、港口与航道工程、铁路工程、城市轨道交通工程及境内国际招标工程;工程技术咨询服务;工程机械的租赁、销售、维修;交通及附属设施、高新技术及产品的投资、开发、经营;能源环保等基础设施项目开发、建设、投资和经营。(以工商管理部门最终核定为准)

要点三:路桥工程施工养护 公司具有多年从事路桥项目承揽、施工的业务经验,以工程施工总承包、PPP模式等为主要经营模式,具备完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务,2016年,公司路桥工程施工业务实现收入69.32亿元,占全年总收入的85.07%;路桥养护施工业务实现收入8.83亿元,占全年总收入的10.84%。

要点四:路桥工程 我国公路建设自2009年开始呈现出爆发式增长,2011年后交通固定资产投资增速持续放缓,逐渐趋向正常增长水平。2016年,城市交通基础设施建设力度加大,“一带一路”带来的基础设施建设任务增加,全国公路里程数不断上升。根据交通运输部和国家统计局统计数据,2016年全国新改建公路里程324,898公里,其中高速公路6,745公里。2016年全国新增高速公路6000多公里,总里程突破13 万公里。同时,公路建设投资额不断增长。2016年初,国家出台了更为宽松的货币政策与财政政策,交通固定资产投资作为拉动内需的重要手段,呈逐年增长趋势,公路建设投资作为交通固定资产投资中的主要组成部分,投资额也屡创新高。预计2016年公路建设完成投资17,787.40亿元,为去年同期的107.7%,比去年同期增长7.7%;预计山东省2016年公路建设完成投资676.47亿元,为去年同期的128.6%,增长28.6%。

要点五:品牌优势 公司全资子公司路桥集团先后参与了全国二十几个省市的路桥施工建设,用一流的质量树立了公司良好的品牌形象。截至目前,先后五次获国家建筑工程最高奖鲁班奖,一次获詹天佑奖,八次获国家优质工程金质奖和银质奖、两次获国家科技进步奖等奖项。近年来,路桥集团先后被评为“山东省加快公路建设先进单位”、“中国桥梁建设十大优秀团队”、“省级文明单位”、“中国建设银行AAA信用等级企业”、“全国质量效益型先进企业”、“全国建筑业质量名牌企业”、“全国企业文化建设先进单位”、“全国优秀施工企业”、“全国建筑业诚信企业”、国家级。

要点六:资质优势 公司全资子公司路桥集团具有公路工程施工总承包特级、公路行业工程设计甲级、房屋建筑工程施工总承包壹级、市政公用工程施工总承包壹级、钢结构工程专业承包壹级、桥梁工程专业承包壹级、公路路面工程专业承包壹级、公路路基工程专业承包壹级、隧道工程专业承包贰级、公路交通工程专业承包交通安全设施资质、对外承包工程资格证书、对外援助成套项目总承包企业资格等,属于大型基础设施施工企业,在同行业中具有独特的竞争优势。

要点七:技术优势 公司始终重视技术研发创新,全资子公司路桥集团拥有山东省路桥集团有限公司技术中心与山东省沥青路面再生工程技术研究中心两家省级技术中心,负责公司科研技术支持。各中心相互融合,以试验和施工工艺研究为龙头,以沥青再生设备研发、制造及推广为切入点,以施工推进研发,以研发提高施工质量和效率,进一步提升了发展质量。公司以一流的施工技术水平先后二十二次入选《中国企业新纪录》,获国家科学技术奖及省部级科学技术奖32项,国家级工法及省部级工法111项,专利授权52项,其中发明专利14项。

要点八:定增投资主业 2016年4月29日发布定增预案,公司拟不低于5.49元/股非公开发行合计不超过5.46亿股,募集资金总额不超过30亿元,拟用于投资泰东路项目、龙青路项目及补充流动资金。公司关联方拟参与此次认购,具体为:公司控股股东高速集团及其全资二级子公司云南通达、控股子公司铁路投资拟分别承诺认购3亿元、1.5亿元和4.5亿元,即合计拟认购金额为9亿元;非关联方齐鲁投资、社保基金理事会则承诺分别认购6.5亿元和4.5亿元;其余不超过5名特定投资者尚未确定。公司拟分别投入募集资金16亿元、11亿元用于泰东路项目和龙青路项目,两项目投资总额分别为17亿元和12亿元,预计总投资收益分别约为9.049亿元、5.615亿元。此外,公司拟投入募集资金3亿元用于补充流动资金。公司拟通过此次非公开发行筹集必要的资金,抓住产业发展的机遇,做大、做强、做优公司主业。公司通过本次非公开发行,一方面将进一步增强公司的资本实力,有利于做强公司主业,增强公司的竞争实力;另一方面将节约成本,增强公司盈利能力,实现股东利益最大化。

要点九:投资济南绕城高速济南连接线项目 2016年3月9日公告,2016年3月9日公告,公司全资子公司路桥集团拟认购山东国托设立的单一资金信托,参与投资济南绕城高速济南连接线项目,投资总额不超过4.5亿元。该项目路线全长10.707公里、建设里程8.572公里,初步设计批复概算为27.53亿元。本项目交工验收后满一年之日(收购起点日),高速集团回购山东国托持有的项目公司股权及相关权益,收购款分三期支付;投资回报率为五年期中国人民银行同期贷款基准利率。

要点十: 投资济南至青岛高速公路改扩建工程项目  2016年3月9日公告,公司全资子公司路桥集团及二级子公司公路桥梁、鲁桥建设拟参与山东高速股份济青北线第二、四、五、六标段工程施工的招投标,同时承诺中标后与招标人指定基金管理公司发起设立基金,向基金投资总额不超过25.8亿元。济南至青岛高速公路改扩建工程路线全长309.2公里,工程拟于2016年4月开工,计划总工期42个月。本项目第二标段主线全长50.08公里,第四标段主线全长54.09公里,第五标段主线全长25.38公里,第六标段主线全长51.18公里。该项目预计综合回报率约在9%左右。

要点十一:中标泰东高速公路项目 2016年3月4日公告,公司披露了路桥集团、公路桥梁被确定为泰东高速公路第一标段及第三标段工程项目候选人及中标单位。目前,路桥集团、公路桥梁与山东高速泰东公路有限公司签订了泰东高速公路第一标段及第三标段工程项目合同协议书,合同价分别为314688.02万元和97865.00万元。合同金额占公司2014年度营业收入的60.29%,对公司的经营业绩有积极影响。

要点十二:2.4重大合同-中标潍日高速公路项目 2016年2月16日公告,公司全资子公司山东省路桥集团有限公司被确定为潍日高速公路第三标段工程项目中标单位,中标价28.99亿元,项目中标金额占公司2014年度营业收入的42.37%。该项目采用股权信托模式。

要点十三:中标2.4亿元高速公路项目 2014年9月15日公告称,公司全资子公司山东省路桥集团有限公司被确定为云南鸡石通建高速公路大修项目第1标段候选人,预计中标价23991.88万元。

要点十四:中标2.6亿施工项目 2014年8月公告,公司全资子公司山东省路桥集团有限公司被确定为山东省德州至河南省商丘干线公路鄄城至菏泽段高速公路路面八标段施工项目候选人,预计中标价25773.22万元。

要点十五:中标3.6亿道路改造工程 2014年8月1日晚间公告,公司全资子公司山东省路桥集团有限公司被确定为包头市巴彦塔拉大街(铁路立交桥—铁西转盘)道路改造工程施工项目候选人,预计中标价3.56亿元。

要点十六:重大合同A 2013年7月,公司子公司山东省路桥集团有限公司与山东高速建设集团有限公司就蓬莱西海岸海洋文化旅游产业聚集区区域建设用海工程项目签署前期工作委托协议。该项目工程位于山东省蓬莱市西海岸,总工期暂定2.5年。根据协议,建设集团委托路桥集团就该项目开展相关前期技术准备及临时工程施工工作,具体工作内容以建设集团根据实际情况发出的书面工作通知单为准。公司表示,该项目若顺利实施,将对公司当期及下年度的经营业绩将产生积极影响。

要点十七:子公司中标2亿元项目  2013 年10月,公司全资子公司山东省路桥集团有限公司收到招标方国信招标集团股份有限公司《中标通知书》,确定路桥集团为S704威海市滨海旅游景观公路香水河大桥工程施工项目中标单位,中标金额20480.13万元。项目中标金额占公司2012年营业收入的3.12%。

要点十八:重大合同 B 2013年10月,公司全资子公司山东省路桥集团有限公司已与威海市公路管理局就标项目--S704威海市滨海旅游景观公路香水河大桥工程施工项目签订了合同,合同金额占公司2012年营业收入的3.12%,合同的履行对公司的经营业绩有积极影响。

要点十九:重大合同 C 2013年10月,公司和青岛市公路管理局与山东高速青岛发展有限公司签署《大沽河堤顶道路路面及跨支流桥梁工程建设-移交合同协议书》,山东高速青岛发展有限公司为牵头人承担本合同工程的资金筹措、建设实施和转让移交,公司全资子公司山东省路桥集团有限公司作为联合体成员承担本合同工程全部施工内容。该项目签约合同价11.79亿元,其中工程施工价款8.6亿元。该项目工程施工金额占公司2012年度营业收入的13.12%,合同的履行对公司当期及下年的营业收入和营业利润有积极影响。

要点二十:中标项目新签合同共3.22亿 2015年5月17日公告称,公司二级子公司山东省高速路桥养护有限公司中标的山东高速养护维修工程项目,近日与各发包人签署合同共计3.22亿元。山东路桥表示,截至目前,公司以5.97亿元中标的山东高速养护维修工程项目已签署合同共计5.75亿元,合同的履行对公司的经营业绩有积极影响。

股东股本

股本结构

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股本结构 单位:万股 占比
流通A股35,417.0131.62%
流通B股----
流通H股----
其他流通股----
流通受限股76,596.8968.38%
未流通股份----
总股本112,013.91100%

股东人数

股东人数明细

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时间股东人数较上期增长人均持股数较上期增加
2017-06-305.45万-0.06%64950.06%
2017-03-315.46万1.87%6491-1.84%
2017-02-285.36万0.05%6613-0.05%
2016-12-315.35万-5.83%66166.19%
2016-09-305.68万-14.45%623016.89%
2016-06-306.64万3.37%5330-3.26%
2016-03-316.43万-5.15%55105.43%

十大流通股东(2017年06月30日)

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名次股东名称股份类型持股数(股)持股比例增减(股)
1交通银行股份有限公司-易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金A股7,376,4052.08%新进
2中国工商银行股份有限公司-广发鑫益灵活配置混合型证券投资基金A股7,000,0001.98%-4,077,734
3前海人寿保险股份有限公司-聚富产品A股6,948,1201.96%2,548,001
4中国建设银行股份有限公司-鹏华价值优势混合型证券投资基金(LOF)A股5,370,8851.52%654,600
5中国银行-易方达稳健收益债券型证券投资基金A股4,093,4181.16%-3,176,454
6中国工商银行-广发聚丰混合型证券投资基金A股4,000,0001.13%-1,104,771
7招商银行股份有限公司-光大保德信优势配置混合型证券投资基金A股3,622,2971.02%新进
8招商银行股份有限公司-南方策略优化股票型证券投资基金A股2,980,4000.84%新进
9王福运A股2,800,0000.79%210,000
10中国建设银行股份有限公司-信诚盛世蓝筹混合型证券投资基金A股2,324,6520.66%新进

十大股东(2017年06月30日)

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名次股东名称股份类型持股数(股)持股比例增减(股)
1山东高速集团有限公司限售流通A股679,439,06360.66%不变
2山东高速投资控股有限公司限售流通A股86,529,8677.72%不变
3交通银行股份有限公司-易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金流通A股7,376,4050.66%新进
4中国工商银行股份有限公司-广发鑫益灵活配置混合型证券投资基金流通A股7,000,0000.62%-4,077,734
5前海人寿保险股份有限公司-聚富产品流通A股6,948,1200.62%2,548,001
6中国建设银行股份有限公司-鹏华价值优势混合型证券投资基金(LOF)流通A股5,370,8850.48%654,600
7中国银行-易方达稳健收益债券型证券投资基金流通A股4,093,4180.37%-3,176,454
8中国工商银行-广发聚丰混合型证券投资基金流通A股4,000,0000.36%-1,104,771
9招商银行股份有限公司-光大保德信优势配置混合型证券投资基金流通A股3,622,2970.32%新进
10招商银行股份有限公司-南方策略优化股票型证券投资基金流通A股2,980,4000.27%新进

机构持股

截止2017-06-30,共9家主力机构(基金8家,保险1家)持有山东路桥,持仓量总计4371.6177万股,占流通A股12.34%。

其中,基金持仓与2017-03-31相比:

增仓:1家,增持65.46万股

减仓:3家,减持835.8959万股

新出现在主力名单中:4家,持有1630.3754万股

从主力名单中消失:4家,原持有1290.5768万股

限售解禁

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该公司暂无限售解禁

新股发行

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上市日期发行价(元)发行数量(股)募集资金总额(元)发行方式
1997-06-095.8860,000,000340,800,000其他发行方式

历史分红

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公告日期分红方案股权登记日除权除息日派息日方案进度
17-08-25不分配不转增------董事会预案
17-03-28不分配不转增------股东大会预案
16-08-25不分配不转增------董事会预案
16-03-30不分配不转增------股东大会预案
15-08-25不分配不转增------董事会预案
15-04-28不分配不转增------股东大会预案
14-08-19不分配不转增------董事会预案
14-03-18不分配不转增------股东大会预案
13-08-13不分配不转增------董事会预案
13-04-16不分配不转增------股东大会预案

历史增发

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获准日期发行价格(元)发行数量(万股)实际募集资金(元)发行方式股权登记日增发上市日
2012-10-253.0067,943.9120.4亿网下定价发行2012-10-302013-02-08

行业排名:工程建设

市场表现

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注:个股上市满三个月之后,将被记入市场表现

近三个月累计涨跌幅近三个月最大涨幅近三个月最大跌幅
深证成指9.08%10.21%-1.44%
工程建设14.79%17.97%-0.65%
山东路桥-6.30%6.67%-8.12%

财务状况 (每股收益 元)

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报告期勘设股份绿茵生态东湖高新中设集团中国建筑山东路桥
半年报1.57001.47001.12690.58000.57000.2312
三季报------------
排名1234531

估值水平 (市盈率 倍)

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东湖高新中国建筑中国铁建中国中铁上海建工山东路桥
市盈率4.527.6912.0512.7013.2816.72
排名123459

公司规模 (总市值 亿元)

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中国建筑中国交建中国中铁中国铁建中国电建山东路桥
总市值2775亿2407亿1958亿1573亿1206亿86.6亿
排名1234526

财务摘要

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资产负债表17-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-3115-09-30
流动资产合计134亿121亿132亿100亿88.1亿85.5亿94.5亿87.7亿
非流动资产合计26.3亿25.6亿18.9亿27.3亿22.8亿8.24亿9.70亿10.3亿
资产合计161亿146亿150亿128亿111亿93.8亿104亿97.9亿
流动负债合计101亿91.0亿101亿83.9亿75.7亿63.0亿73.3亿68.8亿
非流动负债合计22.5亿20.4亿14.7亿11.1亿3.55亿4689万4916万4583万
负债合计124亿111亿116亿95.0亿79.3亿63.5亿73.8亿69.3亿
归属权益合计37.1亿34.8亿34.7亿32.8亿31.6亿30.3亿30.4亿28.6亿
权益合计37.3亿35.0亿34.7亿32.8亿31.6亿30.3亿30.4亿28.6亿
利润表17-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-3115-09-30
营业收入42.4亿13.0亿81.5亿42.1亿19.7亿6.25亿74.2亿40.3亿
营业成本36.4亿11.6亿69.8亿35.8亿17.1亿5.38亿63.2亿34.0亿
营业利润3.40亿3396万6.01亿3.49亿1.88亿-46.2万5.29亿2.75亿
利润总额3.40亿3442万6.04亿3.52亿1.91亿256万5.33亿2.77亿
净利润2.59亿2735万4.31亿2.49亿1.33亿-206万3.78亿2.05亿
归属净利润2.59亿2682万4.30亿2.48亿1.33亿-210万3.77亿2.05亿
现金流量表17-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-3115-09-30
经营现金流净额1.90亿-5480万8.14亿7929万-8991万1.82亿8.33亿-1.96亿
投资现金流净额-6.25亿-5.74亿-9.64亿-18.9亿-15.1亿-1229万-5237万-1367万
筹资现金流净额-4.36亿-6699万16.8亿19.6亿14.1亿-1.65亿-8.62亿-5021万
现金等净增加额-8.67亿-6.94亿15.4亿1.56亿-1.78亿512万-7497万-2.57亿

公司概况

公司简介

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公司名称山东高速路桥集团股份有限公司法人代表江成
注册地址济南市经五路330号注册资本11.2亿
成立日期1993-12-22上市日期1997-06-09
主要范围公路、桥梁工程、隧道工程、市政工程、建筑工程、...
公司简介 公司现隶属于山东高速集团,具有公路工程施工总承包特级、房屋建筑工程施工总承包一级、市政公用工程施工总承包一级、桥梁工程专业承包一级、公路路面工程专业承包一级、公路路基工程专业承包一级、工程...

公司主要高管

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姓名性别最高学历职务名称
江成本科董事长,法定代表人,董事
张仰进硕士董事
张伟硕士董事
王爱国本科董事,总会计师
王乐锦博士独立董事

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