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深度F9:百联股份(600827)

机构观点

投资评级

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时间段买入增持中性减持卖出总家数
1月内100001
3月内210003
6月内210003
1年内440008

盈利预测

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预测指标14A15A16A17E18E19E
每股收益(元)0.58650.71490.50460.53310.60460.7145
净利润(元)10.9亿12.7亿9.00亿9.27亿10.5亿12.4亿
特别声明:投资评级和盈利预测数据均来自于第三方研究报告。

重要财务指标

利润趋势(归属净利润 元)

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时间2017201620152014
第一季度3.61亿4.06亿7.78亿4.17亿
第二季度2.72亿2.84亿3.39亿3.21亿
第三季度4715万5457万8207万1.41亿
第四季度1.54亿6936万2.09亿

收入趋势(主营收入 元)

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时间2017201620152014
第一季度134亿141亿144亿148亿
第二季度113亿110亿114亿118亿
第三季度105亿104亿112亿117亿
第四季度116亿122亿137亿

盈利趋势(每股收益 元)

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时间2017201620152014
第一季度0.200.240.450.24
第二季度0.150.160.190.17
第三季度0.030.030.040.09
第四季度0.090.060.10

重要指标

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指标名称17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
基本每股收益(元)0.38000.35000.20000.51000.43000.40000.24000.7400
扣非每股收益(元)--0.3400--0.3900--0.3800--0.4500
稀释每股收益(元)0.38000.35000.20000.51000.43000.40000.24000.7400
净利润(元)7.51亿8.11亿4.66亿7.67亿7.91亿8.52亿5.15亿11.7亿
净利润同比增长(%)-5.06-4.87-9.65-34.54-40.35-33.30-41.58-11.21
净利润滚动环比增长(%)0.191.15-8.0620.07-14.27-7.38-24.44-25.43
加权净资产收益率(%)4.053.762.165.644.714.432.678.08
摊薄净资产收益率(%)4.053.782.155.434.534.252.678.43
毛利率(%)21.5821.5320.6521.2522.2222.3721.1022.28
实际税率(%)38.2129.6326.2538.5635.0628.6222.0438.46
预收款/营业收入0.170.230.440.120.160.190.390.11
销售现金流/营业收入1.141.131.211.171.161.131.171.16
总资产周转率(次)0.770.550.301.070.820.600.341.14
资产负债率(%)54.5853.4354.2056.0955.1052.3653.0554.27
流动负债/总负债(%)89.9289.5290.1990.5886.9085.4689.0789.93

主要业务构成

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按行业分
按产品分
按地区分
主营构成主营收入(元)主营成本(元)主营利润(元)
大卖场89.1亿70.9亿18.2亿
标准超市43.7亿34.2亿9.59亿
综合百货34.5亿28.2亿6.28亿
奥特莱斯29.2亿25.6亿3.58亿
购物中心27.5亿21.9亿5.61亿
便利店10.0亿7.88亿2.15亿
其他(补充)7.66亿1.66亿6.00亿
专业专卖3.51亿2.57亿9347万
其他1.20亿5334万6668万

杜邦分析

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4.05%
1.65%
2.20
2.14%
77.28%
54.58%

核心题材

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要点一:所属板块 AB股 HS300_ MSCI中国 阿里概念 参股银行 长江三角 迪士尼 国企改革 沪股通 融资融券 商业百货 上海板块 上证180_ 证金持股

要点二:经营范围 综合百货、装潢装饰材料、服装针纺织品、五金交电、文教用品、新旧工艺品、金银制品、家具、古玩收购;国内贸易,货物及技术进出口业务;汽车配件;货物代理(一类);收费停车费;仓储运输;实业投资,房地产开发经营,房屋出租,物业管理;预包装食品(不含熟食卤味、冷冻冷藏),图书报刊、电子出版物的零售,酒类商品批发.下列这些限分支机构经营:医疗器械、酒、茶、食品、中西成药、音像制品、连锁超市、汽车修理、普通货物运输、房屋中介、餐饮服务、食品生产、娱乐.下列范围限出租场地经营:卷烟、雪茄烟、广告(涉及许可经营的凭许可证经营).

要点三:百货零售 百联股份是大型综合性商业股份制上市公司,拥有总商业建筑面积超过600万平方米,年营业收入近500亿,经营网点遍布全国20多个省市近5000家,几乎涵盖了零售业现有的各种业态,如综合百货、大型综合超市、超级市场、便利店、购物中心、奥特莱斯、专业连锁等。百联股份以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务,控股香港上市的联华超市股份有限公司、三联集团有限公司,旗下拥有一批享誉国内外的知名企业,如第一百货商店、永安百货、东方商厦、第一八佰伴等百货商店;百联南方、百联西郊、百联中环、百联又一城等购物中心;百联奥特莱斯广场、联华超市、华联超市等一批知名企业;“亨达利”、“亨得利”、“茂昌”、“吴良材”、“冠龙”等知名品牌。

要点四:零售业 报告期内,中国宏观经济持续低位运行,实体零售行业竞争继续升温,与此同时,新业态不断涌现,消费者和消费行为发生深刻变化,零售业经营者要直面来自市场竞争和自身转型压力带来的双重挑战,化危机为契机,通过采取有效措施,在逆势中谋求更快发展。

要点五:完善的经营管理模式 百联股份以连锁化经营为发展模式,实行集约化、专业化、职能化的总部集约管理,形成科学的决策机制、执行机制和监督机制。面对不利的市场环境和激烈的行业竞争,公司率先启动商圈门店调整,并积极推动经营模式、发展模式、渠道模式转型,在总部建设、组织体系、人才培养等方面加大改革创新力度,为公司可持续发展奠定坚实基础。

要点六:成熟的奥特莱斯运营模式 百联奥特莱斯在中国奥莱行业居领先地位,公司在拥有上海青浦店、杭州下沙店、武汉盘龙店、江苏无锡店的基础上,报告期内又新开江苏南京店,形成5家连锁百联奥莱门店,经营业绩增长显着,投资回报率高,具有较大的发展空间,获得业内一致好评。公司还在积极探索打造奥特莱斯综合体模式,强化升级版奥特莱斯更多功能性、体验性的休闲元素。

要点七:区位和优质的资产质量优势 多年来,公司围绕“立足上海,辐射长三角,面向全国”的总体规划,已经在上海乃至长三角形成比较显着的区域性优势,与此同时下属门店所处地理位置优越,基本都处于所在城市核心商圈,网点区位优势明显。作为悠久历史的零售企业,公司拥有第一八佰伴、第一百货、东方商厦(旗舰店)等多个知名商业品牌及一批地理位置优越的物业,甚至是历史保护建筑。

要点八:阿里巴巴入股联华超市 2017年5月26日公告,公司控股子公司联华超市股份有限公司股东上海易果电子商务有限公司与百联集团签署了《股份转让合同》,上海易果电子商务有限公司将转让其持有的联华超市22,392,000股内资股(占联华超市已发行股本的2%)给百联集团;同时,上海易果电子商务有限公司与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司签署了《股份购买协议》,上海易果电子商务有限公司将转让其持有的 201,528,000 股内资股(占联华超市已发行股本的18%)给阿里巴巴(中国)网络技术有限公司。

要点九:拟3.21亿元转让子公司49%股权 2016年11月14日公告,公司拟将所持有的上海百联商业品牌投资有限公司49%股权转让给公司控股股东百联集团有限公司,转让价格约为3.21亿元。

要点十:定向发行  公司拟以15.57元/股向百联集团定向发行3亿股,收购八佰伴36%股权和百联投资100%股权,截止2010年6月30日,八佰伴所有者权益10亿元,2010年1-6月净利润1.8亿元,截止2010年6月30日,百联投资所有者权益5.4亿万元,2010年1-6月净利润6979万元。八佰伴主营业务中高档百货零售上海浦东新世纪商厦,百联投资主要资产为联华超市21.17%股权,联华超市一家具备全国网点布局,业态较为齐全连锁零售公司,截至2010年12月31日,联华超市及其附属公司门店总数目达到5236家(含联营公司),2010年年度实现净利润6.29亿元。公司原持有联华超市34.03%股权。

要点十一:吸收合并百联股份  公司拟以新增股份换股吸收合并百联股份,友谊股份换股价格15.57元/股,百联股份换股价格13.41元/股,百联股份与友谊股份换股比例1:0.861,异议股东行使收购请求权获得现金对价,A股人民币15.57元/股,B股1.342美元/股,重组后,友谊股份2011年度及2010年度基本每股收益和扣除非经常性损益后基本每股收益较重组前友谊股份及考虑换股比例后百联股份均有所增厚。

要点十二:资产注入预期 2011年将是公司重组年,公司拟以新增股份购买资产及换股吸收合并百联股份的重大资产重组,该事项已于2011年7月获证监会核准通过。百联集团承诺:如未来联华超市欲收购华联吉买盛,百联集团同意赋予联华超市不可撤销的优先购买权。承诺如未来与株式会社罗森就将华联罗森51%股权注入联华超市达成一致后,百联集团赋予联华超市不可撤销的优先购买权,将在合适的时机按适当方式注入联华超市。如株式会社罗森未与百联集团就华联罗森注入联华超市问题达成一致,百联集团将通过减持对华联罗森的股权方式,彻底消除同业竞争的问题。另外,百联集团承诺,将在本次资产重组事宜交易完成后6个月内将长沙百联东方商厦有限公司托管给新友谊。

要点十三:持股好美家建材90%股权 公司与百联集团签订股权转让协议,将子公司好美家建材装潢有限公司90%股权,以44,960.76万元转让给百联集团,公司已于2015年2月28日、3月26日收到全部股权转让款。好美家建材是一家全国性装潢建材专业连锁超市公司,是上海装潢建材超市中经营规模最大的连锁企业之一。

要点十四:携手上影股份 2015年5月18日,公司与上影股份签署合资合作协议,拟成立上海上影百联影院投资管理有限公司,共同投资影院建设、加盟联合院线,开设“上海百联影城”,打造自有影院品牌。

要点十五:上市公司股权投资 公司初始投资合计3.955亿元持有海通证券、浦发银行、申万宏源、龙头股份等多家上市公司股权,截止2015年6末,上述股权的期末账面值合计6.245亿元。

要点十六:惠理增持B股  惠理基金管理公司(Value Partners Limited)近期通过上海证券交易所收购友谊B股股份60520股(总持有2361万股),其所持公司B股数量已达到公司总股本的5%。VP在未来12个月内继续增持友谊B股的意向。本次交易前6个月内VP共买入友谊B股股份2355万股,价格区间为1.915-2.4457美元/股,无卖出友谊B股。

要点十七:或受益迪斯尼  美国华特迪士尼公司09年1月发布声明称,迪士尼总部与上海市政府签订在沪建设主题公园定下法律和财务框架,该主题公园项目预计耗资244.8亿元,最快可以在2014年落成(双方持股:沪政府57% 迪士尼43%),随着迪士尼乐园的启用,上海旅游业的整体吸引力将得到提升,而上海近几年消费呈现持续增长态势,商业类公司作为旅产业的延伸,也有望直接从中受益。

要点十八:向永辉超市出售联华超市股权 2015年4月17日公告,公司拟向永辉超市出售其子公司百青投资持有的联华超市21.17%股份,交易价格为92915.52万港元。本次交易前,百联股份直接及通过百青投资间接持有的联华超市股份比例合计为41.20%,为上市公司控股股东。本次交易后,百联股份直接持有联华超市股份比例为20.03%,通过百联集团股权托管而控制联华超市股份比例为22.70%,合计享有上市公司表决权为42.73%,仍为上市公司控股股东。2015年8月29日,该转让事宜获上海国资委同意。

要点十九:定增40亿元  2015年4月17日公告,公司拟15.28元/股非公开发行不超过26025.65万股,总额不超过40亿元,百联集团拟以其所持百联中环49%股权和崇明购物中心51%股权认购股票,共作价9.27亿元,本次募集现金不超过30.50亿元,8.04亿元将用于南京百联奥特莱斯广场项目,6.18亿元将用于百联川沙购物中心项目,16.28亿元将用于补充流动资金。

股东股本

股本结构

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股本结构 单位:万股 占比
流通A股154,277.7686.47%
流通B股17,971.8210.07%
流通H股----
其他流通股----
流通受限股6,167.243.46%
未流通股份----
总股本178,416.81100%

股东人数

股东人数明细

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时间股东人数较上期增长人均持股数较上期增加
2017-09-308.85万-10.38%1743911.58%
2017-06-309.87万-8.22%156298.96%
2017-03-3110.8万24.16%14344-19.46%
2016-12-318.66万6.29%17810-5.91%
2016-09-308.15万-7.15%189307.70%
2016-06-308.78万-4.51%175764.73%
2016-03-319.19万-0.50%167830.50%

十大流通股东(2017年09月30日)

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名次股东名称股份类型持股数(股)持股比例增减(股)
1百联集团有限公司A股752,275,57043.67%不变
2上海友谊复星(控股)有限公司A股98,921,2245.74%不变
3全国社保基金一零三组合A股38,000,5992.21%3,000,000
4中央汇金资产管理有限责任公司A股20,557,8001.19%不变
5BILL & MELINDA GATES FOUNDATION TRUSTA股16,374,5340.95%999,955
6中国工商银行股份有限公司-中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金A股16,281,3540.95%-1,075,900
7中国建设银行股份有限公司-博时主题行业混合型证券投资基金(LOF)A股12,699,9830.74%不变
8工银国际资产管理有限公司-客户资金A股8,191,2000.48%新进
9NORGES BANKB股7,053,3230.41%不变
10中国工商银行股份有限公司-嘉实新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金A股6,407,8830.37%不变

十大股东(2017年09月30日)

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名次股东名称股份类型持股数(股)持股比例增减(股)
1百联集团有限公司流通A股,限售流通A股813,947,93545.62%不变
2上海友谊复星(控股)有限公司流通A股98,921,2245.54%不变
3全国社保基金一零三组合流通A股38,000,5992.13%3,000,000
4中央汇金资产管理有限责任公司流通A股20,557,8001.15%不变
5BILL & MELINDA GATES FOUNDATION TRUST流通A股16,374,5340.92%999,955
6中国工商银行股份有限公司-中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金流通A股16,281,3540.91%-1,075,900
7中国建设银行股份有限公司-博时主题行业混合型证券投资基金(LOF)流通A股12,699,9830.71%不变
8工银国际资产管理有限公司-客户资金流通A股8,191,2000.46%新进
9NORGES BANK流通B股7,053,3230.40%不变
10中国工商银行股份有限公司-嘉实新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金流通A股6,407,8830.36%不变

机构持股

截止2017-09-30,共6家主力机构(QFII2家,基金3家,社保1家)持有百联股份,持仓量总计10500.8876万股,占流通A股6.81%。

其中,基金持仓与2017-06-30相比:

增仓:0家,增持0万股

减仓:1家,减持107.59万股

新出现在主力名单中:1家,持有819.12万股

从主力名单中消失:1家,原持有563.62万股

限售解禁

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解禁时间解禁数量(股)解禁股占总股本比例解禁股占流通股本比例股票类型
2019-06-146167万3.46%4.00%定向增发机构配售股份

新股发行

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上市日期发行价(元)发行数量(股)募集资金总额(元)发行方式
1994-02-045.2015,000,00076,600,000其他发行方式

历史分红

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公告日期分红方案股权登记日除权除息日派息日方案进度
17-08-30不分配不转增------董事会预案
17-07-2810派1.80元(含税,扣税后1.62元)17-08-0217-08-0317-08-03实施方案
16-08-31不分配不转增------董事会预案
16-04-29不分配不转增------股东大会预案
15-08-29不分配不转增------董事会预案
15-07-2410派2.50元(含税,扣税后2.25元)15-07-2915-07-3015-07-30实施方案
14-08-30不分配不转增------董事会预案
14-07-1710派2.30元(含税,扣税后2.07元)14-07-2214-07-2314-07-23实施方案
13-08-24不分配不转增------董事会预案
13-07-2310派3.00元(含税,扣税后2.70元)13-07-2613-07-2913-08-22实施方案

历史增发

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获准日期发行价格(元)发行数量(万股)实际募集资金(元)发行方式股权登记日增发上市日
2011-07-2915.5730,239.4847.1亿网下定价发行2011-09-052011-09-05
2011-07-2915.5794,798.45148亿网下定价发行2011-08-312011-08-31
2016-01-0115.036,167.249.07亿网下定价发行2016-06-142016-06-14

行业排名:商业百货

市场表现

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注:个股上市满三个月之后,将被记入市场表现

近三个月累计涨跌幅近三个月最大涨幅近三个月最大跌幅
上证指数4.26%4.87%-0.73%
商业百货-5.18%6.40%-7.43%
百联股份-10.57%5.61%-13.31%

财务状况 (每股收益 元)

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报告期大商股份欧亚集团重庆百货鄂武商A富森美百联股份
三季报2.20001.31001.23001.17001.15000.3800
年报------------
排名1234519

估值水平 (市盈率 倍)

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百联B股开开B股鄂武商A新世界商业城百联股份
市盈率2.798.9911.3311.9512.4726.99
排名1234531

公司规模 (总市值 亿元)

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苏宁云商永辉超市南京新百小商品城供销大集百联股份
总市值1155亿983亿429亿351亿302亿245亿
排名123457

财务摘要

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资产负债表17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
流动资产合计176亿177亿185亿191亿187亿164亿174亿175亿
非流动资产合计276亿267亿265亿265亿260亿258亿243亿259亿
资产合计452亿443亿450亿456亿447亿421亿416亿434亿
流动负债合计222亿212亿220亿232亿214亿188亿197亿209亿
非流动负债合计24.9亿24.8亿23.9亿24.1亿32.3亿32.1亿24.1亿30.0亿
负债合计247亿237亿244亿256亿247亿220亿221亿239亿
归属权益合计168亿167亿167亿166亿165亿163亿152亿153亿
权益合计205亿207亿206亿200亿201亿201亿196亿195亿
利润表17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
营业收入351亿246亿134亿471亿355亿251亿141亿492亿
营业成本275亿193亿106亿371亿276亿195亿112亿383亿
营业利润11.4亿10.8亿5.99亿10.2亿11.2亿11.3亿6.34亿17.1亿
利润总额12.2亿11.5亿6.31亿12.5亿12.2亿12.0亿6.61亿19.1亿
净利润7.51亿8.11亿4.66亿7.67亿7.91亿8.52亿5.15亿11.7亿
归属净利润6.80亿6.33亿3.61亿9.00亿7.46亿6.90亿4.06亿12.7亿
现金流量表17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
经营现金流净额17.7亿4.98亿3.28亿16.8亿10.7亿516万5.69亿16.3亿
投资现金流净额-25.4亿-16.9亿-8.93亿-32.6亿-27.3亿-26.8亿-22.6亿-8.15亿
筹资现金流净额-8.94亿-2.70亿-6609万10.9亿14.4亿2.16亿1.50亿-17.5亿
现金等净增加额-16.7亿-14.6亿-6.31亿-4.79亿-2.18亿-24.6亿-15.4亿-9.29亿

公司概况

公司简介

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公司名称上海百联集团股份有限公司法人代表叶永明
注册地址上海市浦东新区张杨路501号11楼1101室注册资本17.8亿
成立日期1993-11-26上市日期1994-02-04
主要范围综合百货、装潢装饰材料、服装针纺织品、五金交电...
公司简介 公司是一家主要经营超市、建材、百货等业务的公司,主要产品包括各类百货等,致力于连锁产业,充分发挥"联华"和"华联"品牌影响力,超市在全国的网点数达5,236 家。

公司主要高管

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姓名性别最高学历职务名称
叶永明硕士董事长,法定代表人,董事
程大利硕士董事
吴平本科董事
郑小芸硕士董事,财务总监
刘大力硕士独立董事

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900923B股
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