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深度F9:三友化工(600409)

机构观点

投资评级

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时间段买入增持中性减持卖出总家数
1月内000000
3月内10400014
6月内211200033
1年内453200077

盈利预测

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预测指标14A15A16A17E18E19E
每股收益(元)0.23110.19990.36950.98381.14621.2857
净利润(元)4.77亿4.13亿7.63亿20.2亿23.5亿26.4亿
特别声明:投资评级和盈利预测数据均来自于第三方研究报告。

重要财务指标

利润趋势(归属净利润 元)

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时间201720162015
第一季度5.10亿1.28亿3801万
第二季度4.52亿1.66亿1.52亿
第三季度5.02亿2.76亿1.42亿
第四季度--1.93亿8140万

收入趋势(主营收入 元)

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时间201720162015
第一季度51.2亿34.9亿30.5亿
第二季度48.7亿38.5亿34.6亿
第三季度49.2亿38.9亿35.9亿
第四季度--45.2亿36.0亿

盈利趋势(每股收益 元)

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时间201720162015
第一季度0.280.070.02
第二季度0.220.090.08
第三季度0.240.150.08
第四季度--0.100.04

重要指标

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指标名称17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
基本每股收益(元)0.76180.52000.27590.41230.30820.15880.06910.2230
扣非每股收益(元)--0.5061--0.4287--0.1641--0.2319
稀释每股收益(元)0.76180.52000.27590.41230.30820.15880.06910.2230
净利润(元)15.6亿10.3亿5.56亿8.01亿5.89亿3.06亿1.36亿3.84亿
净利润同比增长(%)164.51235.72309.05108.5087.7574.24315.66-20.81
净利润滚动环比增长(%)16.2624.7152.4521.4328.175.5926.87-9.10
加权净资产收益率(%)18.1712.997.0711.478.674.631.996.62
摊薄净资产收益率(%)15.2610.596.8310.968.444.531.976.50
毛利率(%)27.2826.6528.2624.8924.8424.2023.9421.71
实际税率(%)22.6022.5022.5225.7026.0928.6628.2227.26
预收款/营业收入0.040.050.080.030.030.030.080.02
销售现金流/营业收入0.540.530.520.590.580.580.550.56
总资产周转率(次)0.670.450.240.760.550.360.170.68
资产负债率(%)56.8758.5562.9264.5064.2865.6765.4066.52
流动负债/总负债(%)75.3975.0874.2977.2368.6967.6464.5764.41

主要业务构成

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按行业分
按产品分
按地区分
主营构成主营收入(元)主营成本(元)主营利润(元)
化工、化纤160亿126亿34.9亿
电及蒸汽6.49亿5.51亿9782万
采矿业4.17亿2.71亿1.46亿
其他(补充)3.14亿2.58亿5694万
内部抵消-16.7亿-18.0亿1.34亿

杜邦分析

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18.17%
6.99%
2.32
10.46%
66.82%
56.87%

核心题材

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要点一:所属板块 河北板块 沪股通 化工行业 化工原料 基金重仓 融资融券 上证380 中证500

要点二:经营范围 纯碱、食品添加剂碳酸钠、轻质碳酸钙生产、销售;经营本企业自产产品和技术的出口业务和本企业所需的原辅材料、机械设备、零配件及技术的进口业务,但国家限定公司经营和禁止进出口的商品及技术除外;化工机械设备制造、维修、销售及相关技术服务;普通货运;货物装卸;两碱工业盐的销售;房屋租赁;火力发电;热力生产和供应;饮料生产和销售;脱盐水的生产和销售;粉煤灰、炉渣、脱硫石膏销售。

要点三:化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大主业 公司目前拥有纯碱产能340万吨/年,国内市场占有率13%左右,行业排名第一。公司是纯碱行业首家通过ISO9001质量、产品和ISO1400环境管理体系三重认证的企业,产品散装化率、重质化率以及低盐化率三项指标均居行业第一位,产品质量处于行业领先水平。公司粘胶短纤维一直在走高端化、差别化路线,能够满足不同客户的个性化需求。公司氯碱业务的产品包括烧碱和聚氯乙烯,产能分别达到50万吨/年、40万吨/年。

要点四:粘胶短纤行业 近几年粘胶短纤行业内产能增长明显出现了迅速向大型企业集中的态势,目前,国内粘胶短纤厂家包括公司在内总产能较大的11家公司产能占全国总产能的80%以上。随着大产能生产线的不断建成投产,业内较多设备陈旧的小型粘胶短纤生产线将逐渐被淘汰。受行业准入门槛和环保等因素限制,未来市场供给稳中略偏紧。未来,随着人口增长,全球经济规模增长以及消费升级三方面的带动,全球纤维特别是粘胶短纤的消费量仍会持续增长。随着生活水平的提高,粘胶替代涤纶、腈纶的量也会增加。综上所述,粘胶短纤维市场未来将保持持续向上趋势,特别是高品质差别。

要点五:规模优势 目前公司纯碱产能340万吨,粘胶短纤产能50万吨,公司已成为纯碱、粘胶短纤的双龙头企业。有机硅单体产能达到20万吨,成为华北最大有机硅生产基地。现正进行20万吨功能化、差别化粘胶短纤项目前期各项工作,有力地推动了生产规模的优化升级。同时,公司具备50万吨烧碱、40万吨PVC产能,公司已发展成为以纤维素纤维、盐化工产业为主的大型化工化纤企业集团,规模扩大的同时伴随着综合成本的降低以及市场掌控能力和行业话语权的提升。

要点六:循环经济优势 公司在国内首创了以“两碱一化”为主,热力供应、精细化工等为拓展的较为完备的循环经济体系,实现了以氯碱为中枢,纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产品上下游有机串联,资源循环利用,实现了资源、生产、环保的有机统一。公司通过不断结构调整与产业升级,实施资源使用和废物产生的减量化,促进废物多级资源化和资源利用的良性循环,实现资源投入最小化和废弃物的最小排放,做到了行业内“成本最低、技术最优、效益最高、发展最快”。

要点七:技术创新与研发优势 公司始终坚持把科技创新作为核心战略来抓,以平台升级、技术升级、产品升级推动产业升级。公司拥有领先的生产技术经验和成熟的人才队伍,建立了以市场为导向、产学研相结合的科技研发和自主创新体系。掌握了在纯碱、粘胶短纤、烧碱、聚氯乙烯等产品生产中许多具有自主知识产权的关键核心工艺和技术,累计获得专利授权180项,84项获得省部级科技进步奖。近三年实施科技创新项目270项,相继开展了新溶剂法纺丝、无汞触媒技术等前沿技术攻关,先后参与了纯碱、粘胶短纤等12项国家标准、10项行业标准的制定。

要点八:定增投资主业 2016年3月2日晚间发布定增预案,公司拟以不低于5.7元/股非公开发行不超过3.16亿股,募集资金总额不超过18亿元,其中公司控股股东碱业集团认购金额为1.8亿元。公司拟投入募集资金13亿元用于“20万吨/年功能性、差别化粘胶短纤维项目”。该项目总投资23.2亿元,项目主要用于生产市场前景良好的可冲散纤维、超细旦粘胶短纤维、阻燃粘胶短纤维、着色粘胶短纤维和竹纤维等差别化纤维。项目预计年平均营业收入23.17亿元,达产后年平均利润总额预计1.91亿元。此外,剩余部分募集资金将全部用于补充流动资金。为了有效应对国内外经济环境的变化,继续做大、做强公司主营业务,强化规模效应,顺应市场发展方向,提升公司核心竞争力,增强可持续发展能力和创新能力,巩固行业龙头地位。

要点九:国内纯碱行业龙头  公司是我国制碱工业的重要生产,出口基地,拥有自营进出口权,具备年产纯碱160万吨生产能力,纯碱国内产能占比达10%,拥有国内单套产能最大的纯碱生产装置。2011年主营收入计划为100亿元,生产纯碱200万吨,粘胶短纤维22.4万吨,PVC31万吨,烧碱32万吨,有机硅3.46万吨,氯化钙11.5万吨。

要点十:拟定增提升主业优势1  2011年3月,公司拟以不低于8.07元/股的价格,向特定对象发行不超过2.3亿股,募资总额不超过15.08亿元分别投向4个项目:1)16万吨/年差别化粘胶短纤维扩建项目(拟投入募资6.7亿元)建成达产后,预计可实现年销售收入305284.61万元,利润总额19684.53万元,2)40万吨/年聚氯乙烯,50万吨/年烧碱技术改造工程(一期)(拟投入募资42201.34万元)预计可实现年销售收入77053.68万元,利润总额5415.41万元,

要点十一:竹代尔联盟 2014年5月,全资子公司兴达化纤发起成立“生物基竹代尔产业技术创新战略联盟”。“竹代尔联盟”以实现竹代尔产业化为前提,以市场化为目标,促进资源共享、利益共赢,在纺、织、染、服装及流通领域等方面加强产业链的协调,做大做强“竹代尔”纤维产业。联盟由行业协会、三友化纤、科研机构等组成。

要点十二:“两碱一化”循环经济模式 公司在国内首创“两碱一化”的循环经济发展模式,并在此基础上不断延伸发展,通过结构调整与产业升级,优先实施资源使用和废物产生的减量化,促进废物多级资源化和资源利用的良性循环,实现资源投入最小化和废弃物的最小排放。各产业间相互依托,互为补充,产业链上下联通,逐步形成了以纯碱、粘胶短纤维、烧碱及PVC 为主导产品,原盐、碱石为原料支撑的系列共生产业链,做到了行业内“成本最低、技术最优、效益最高、发展最快”。

要点十三:控股股东增持 2015年9月2日公司公告,截止2015年9月1日收盘,控股股东碱业集团累计增持1953.06万股,占总股本1.05%,增持完成后,碱业集团及其一致行动人持有公司股份9.07亿股,占49.02%。

要点十四:拟定增提升主业优势2  3)新节能蒸馏技术改造项目(拟投入募资16815.00万元)。建成完成后,利用现有蒸馏废液进行再浓缩,可每年获得新增原盐111780吨,冷凝水101.6万m3的能力,同时每年减少纯碱损失430吨,相当于每年增加4768.15万元的收入,2324.96万元的利润总额。4)唐山三友浓海水综合利用项目(拟投入募资31983.66万元)建设完成后,将形成每小时生产精制浓海水1090m3的处理能力,用于纯碱生产化盐,每年可为公司节省纯碱生产过程中盐耗51.95万吨,水耗904万吨,相当于新增利润总额10203.24万元。(2011年11月,唐山三友浓海水综合利用项目已完成投产)

要点十五:收购兴达化纤 子公司兴达化纤 2011年2月,公司完成以6.29元/股向实际控制人三友集团发行10234.57万股,控股股东碱业集团发行1809.87万股,总发行数量为12044.43万股。购买三友集团持有的兴达化纤53.97%股权,碱业集团持有的兴达化纤6.16%股权,碱业集团持有的远达纤维20%股权,交易完成后,兴达化纤,远达纤维都将成为公司的全资子公司,公司将直接持有兴达化纤100%股权和远达纤维13.33%股权,同时通过兴达化纤控制远达纤维其余86.67%股权。兴达化纤是国内粘胶短纤行业的龙头企业之一,产能16万吨/年,居国内第四位,同时公司拥有一家年产能达10万吨的棉浆粕生产企业,具有一定的成本优势。2015年1-6月实现主营业务收入26.52亿元,净利润 1076.38万元。

要点十六:主要子公司 1)唐山三友热电有限责任公司,主营电,蒸汽的生产与销售,2015年1-6月共售电47236.51万度,蒸汽155.93万立方,实现主营业务收入41879.45万元,利润总额7625.58万元,净利润5680.06万元。2)唐山三友氯碱有限责任公司,主营业务聚氯乙烯树脂,烧碱等产品,2015年1-6月实现主营业务收入135085.94万元,净利润1229.80万元。

要点十七:区位优势  公司地处冀东平原,交通便利。区内有铁路,陆路交通四通八达,海运码头京唐港,天津港,秦皇岛港架又起了连通世界的桥梁,便利的交通设施保证了公司原材料和产成品的运输。

要点十八:涉足新能源 2014年3月,公司与珠海银隆新能源有限公司签订了战略合作框架协议,拟通过债权与股权的合作方式投资银隆新能源。银隆新能源是一家专业从事新能源汽车生产、研发,以锂电池材料供应、锂电池研发、生产、销售为核。目前拥有中国珠海、中国河北(武安)二大产业化基地和美国研发基地。根据协议,双方将共同致力于实业资本与产业资源的共享与专业合作,充分发挥双方分别在实业投资和新能源行业技术领域的专业优势。公司及公司关联方在本次合作中,拟为银隆新能源提供债权+股权投资,支持其快速发展。公司表示,为治理环境污染、改善雾霾天气、保证国家能源安全,中央及地方对于发展新能源汽车出台了一系列鼓励政策,预计未来几年纯电动汽车市场需求将呈现快速增长阶段,开展此战略合作,有利于公司逐步介入新能源领域,未来获得较好的投资回报。2015年中报尚未披露最新进展。

股东股本

股本结构

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股本结构 单位:万股 占比
流通A股185,038.5589.64%
流通B股----
流通H股----
其他流通股----
流通受限股21,396.4010.36%
未流通股份----
总股本206,434.94100%

股东人数

股东人数明细

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时间股东人数较上期增长人均持股数较上期增加
2017-09-306.55万35.90%28251-26.42%
2017-06-304.82万3.95%38392-3.80%
2017-03-314.64万4.76%39910-4.54%
2016-12-314.43万-6.41%418106.84%
2016-09-304.73万-25.62%3913234.45%
2016-06-306.36万2.17%29106-2.12%
2016-03-316.22万-5.42%297375.73%

十大流通股东(2017年09月30日)

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名次股东名称股份类型持股数(股)持股比例增减(股)
1唐山三友碱业(集团)有限公司A股739,855,96539.98%不变
2唐山三友集团有限公司A股167,257,7219.04%不变
3中央汇金资产管理有限责任公司A股60,813,3003.29%不变
4全国社保基金四一三组合A股19,999,9841.08%新进
5唐山投资有限公司A股19,958,8161.08%不变
6太平人寿保险有限公司-分红-团险分红A股15,733,7070.85%-8,040,671
7前海人寿保险股份有限公司-聚富产品A股14,999,0000.81%新进
8香港中央结算有限公司A股14,018,1690.76%-4,007,337
9方正证券股份有限公司A股10,480,4380.57%新进
10太平人寿保险有限公司A股9,049,1550.49%新进

十大股东(2017年09月30日)

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名次股东名称股份类型持股数(股)持股比例增减(股)
1唐山三友碱业(集团)有限公司流通A股,限售流通A股766,882,99237.15%不变
2唐山三友集团有限公司流通A股167,257,7218.10%不变
3中央汇金资产管理有限责任公司流通A股60,813,3002.95%不变
4方正证券股份有限公司流通A股,限售流通A股33,002,9601.60%-916,378
5北信瑞丰基金-南京银行-长安国际信托-长安信托·瑞华上汽定增集合资金信托计划限售流通A股24,024,0241.16%不变
6全国社保基金五零二组合限售流通A股22,522,5231.09%不变
7厦门象屿集团有限公司限售流通A股22,522,5221.09%不变
8全国社保基金四一三组合流通A股19,999,9840.97%新进
9唐山投资有限公司流通A股19,958,8160.97%不变
10周雪钦限售流通A股17,267,2670.84%新进

机构持股

截止2017-09-30,共4家主力机构(社保1家,保险3家)持有三友化工,持仓量总计9278.4806万股,占流通A股5.01%。

其中,基金持仓与2017-06-30相比:

增仓:0家,增持0万股

减仓:0家,减持0万股

新出现在主力名单中:4家,持有5452.8577万股

从主力名单中消失:4家,原持有7639.8542万股

限售解禁

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解禁时间解禁数量(股)解禁股占总股本比例解禁股占流通股本比例股票类型
2020-06-192703万1.31%1.46%定向增发机构配售股份
2018-06-191.87亿9.06%10.10%定向增发机构配售股份

新股发行

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上市日期发行价(元)发行数量(股)募集资金总额(元)发行方式
2003-06-186.00100,000,000576,860,900定向配售

历史分红

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公告日期分红方案股权登记日除权除息日派息日方案进度
17-08-08不分配不转增------董事会预案
17-05-1110派1.25元(含税,扣税后1.125元)17-05-1617-05-1717-05-17实施方案
16-08-09不分配不转增------董事会预案
16-06-1710派0.80元(含税,扣税后0.72元)16-06-2216-06-2316-06-23实施方案
15-08-26不分配不转增------董事会预案
15-07-0210派0.80元(含税,扣税后0.72元)15-07-0715-07-0815-07-08实施方案
14-08-29不分配不转增------董事会预案
14-06-1210派0.80元(含税,扣税后0.72元)14-06-1714-06-1814-06-18实施方案
13-08-13不分配不转增------董事会预案
13-07-1610派0.20元(含税,扣税后0.18元)13-07-1913-07-2213-07-26实施方案

历史增发

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获准日期发行价格(元)发行数量(万股)实际募集资金(元)发行方式股权登记日增发上市日
2008-01-1020.354,096.008.17亿网上定价发行--2008-02-01
2011-01-296.2912,044.437.58亿网下定价发行2011-02-162011-02-16
2011-09-087.9517,401.0013.2亿网下询价配售2012-02-292012-03-01
2017-04-286.6621,396.4013.9亿网下询价配售2017-06-192017-06-19

行业排名:化工行业

市场表现

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注:个股上市满三个月之后,将被记入市场表现

近三个月累计涨跌幅近三个月最大涨幅近三个月最大跌幅
上证指数3.49%3.81%-3.44%
化工行业-0.90%4.68%-7.00%
三友化工-5.21%9.28%-13.92%

财务状况 (每股收益 元)

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报告期沧州大化万华化学海利尔合盛硅业天齐锂业三友化工
三季报3.27992.87001.63001.61001.54000.7618
年报------------
排名1234520

估值水平 (市盈率 倍)

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氯碱B股华谊B股*ST丹科B*ST大化B万华化学三友化工
市盈率1.153.844.726.239.9610.59
排名123456

公司规模 (总市值 亿元)

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万华化学盐湖集团三聚环保天齐锂业传化智联三友化工
总市值1037亿750亿659亿581亿561亿207亿
排名1234517

财务摘要

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资产负债表17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
流动资产合计68.8亿71.7亿58.9亿54.1亿48.1亿48.3亿46.3亿50.1亿
非流动资产合计167亿161亿157亿156亿155亿154亿154亿153亿
资产合计236亿233亿216亿210亿203亿203亿201亿203亿
流动负债合计101亿102亿101亿105亿89.5亿90.1亿84.8亿87.2亿
非流动负债合计33.0亿34.0亿35.0亿30.8亿40.8亿43.1亿46.5亿48.2亿
负债合计134亿136亿136亿135亿130亿133亿131亿135亿
归属权益合计95.9亿90.9亿74.7亿69.6亿67.6亿64.9亿64.8亿63.5亿
权益合计102亿96.5亿80.1亿74.6亿72.4亿69.6亿69.4亿68.1亿
利润表17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
营业收入149亿99.9亿51.2亿158亿112亿73.5亿34.9亿137亿
营业成本108亿73.3亿36.7亿118亿84.5亿55.7亿26.6亿107亿
营业利润19.9亿12.9亿7.18亿11.1亿8.06亿4.36亿1.78亿5.32亿
利润总额20.1亿13.3亿7.18亿10.8亿7.97亿4.29亿1.89亿5.28亿
净利润15.6亿10.3亿5.56亿8.01亿5.89亿3.06亿1.36亿3.84亿
归属净利润14.6亿9.62亿5.10亿7.63亿5.70亿2.94亿1.28亿4.13亿
现金流量表17-09-3017-06-3017-03-3116-12-3116-09-3016-06-3016-03-3115-12-31
经营现金流净额8.37亿6.10亿2.33亿13.4亿8.89亿5.54亿1.84亿9.83亿
投资现金流净额-7.69亿-1.42亿-3860万-1.42亿-9104万-5794万-4617万-1.41亿
筹资现金流净额2631万6.27亿-2.90亿-13.0亿-11.7亿-6.69亿-5.66亿-7.30亿
现金等净增加额9364万10.9亿-9586万-1.04亿-3.75亿-1.73亿-4.29亿1.13亿

公司概况

公司简介

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公司名称唐山三友化工股份有限公司法人代表么志义
注册地址河北省唐山市南堡开发区注册资本20.6亿
成立日期1999-12-28上市日期2003-06-18
主要范围纯碱、食品添加剂碳酸钠、轻质碳酸钙生产、销售;...
公司简介 公司是一家主要经营纯碱、氯化钙、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等系列产品的生产、销售的公司,属于化学原料及化学制品制造业。公司的主要产品包括纯碱、氯化钙、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷...

公司主要高管

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姓名性别最高学历职务名称
么志义硕士董事长,法定代表人,非独立董事
郑晓晨硕士常务副总经理
戢利本科党委书记
刘印江大专董事会秘书
郑瑞志硕士独立董事

相关交易品种

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